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背靠美的、格力！家電業龍頭，加碼精密醫療器械

日期:2024-01-24

又一家電業龍頭跨界醫療器械賽道！

據悉，又一家家電業“小巨人”華陽智能將于1月24日即將登陸科創板，開啟網上申購，本次IPO華陽智能計劃募集4億元資金，用于智能精密注射給藥醫療器械產業化建設、精密微特電機及應用產品智能制造基地建設項目和補充流動資金。

公司長期服務于家電行業龍頭企業，是美的、海信、海爾、格力、奧克斯等知名家電集團的主要微特電機及組件供應商。

華陽智能的主要業務是微特電機及相關組件，在空調細分領域享有較高市場地位，并長期為家電行業龍頭企業提供服務。近年來華陽智能也在積極拓展醫療器械領域，特別是精密給藥裝置業務，受益于人口老齡化和慢性病用藥需求的增加。公司的電子式注射筆等產品已在多種藥物中得到應用，并在國內企業中占據領先地位。在財務表現上，公司在2021年至2023年前三季度的營收分別為4.99億元、4.63億元和3.66億元，凈利潤也保持穩定增長。

雖只有10%的存在，但未來可期

如果說微特電機及組件板塊是華陽智能的左手，主要用于防護，劃出一片天地，那么，精密給藥裝置就是公司的右手，主要用于開拓未來無限可能。

目前，公司的業務主要分為三大板塊。其中，微特電機及組件板塊是公司業務的第一大板塊，也是公司收入的主要來源。報告期內，該板塊業務收入占公司總收入的比例超過85%。其主要產品為微特電機、空調水泵和運動組件。

公司業務的第二大板塊是精密給藥裝置。主要產品為電子式注射筆、機械式注射筆、智能微量注射泵。該板塊是公司依托多年積累的精密微特電機及傳動領域共性技術，針對醫療行業開發了基于電機驅動的電子式注射筆等精密給藥裝置，在重組人生長激素、聚乙二醇洛塞那肽、胰島素及類似物、特立帕肽等藥物中已成功應用，并持續開拓在重組人促卵泡激素、阿撲嗎啡、司美格魯肽、利拉魯肽等更多類型藥物中的應用。該板塊業務收入雖然目前僅占公司總收入的10%左右，但它卻是公司未來重點發展的方向，承載了華陽智能許多夢想和期待。

據招股書顯示，公司此次IPO擬募資近4億元。其中，1.39億元主要用于精密微特電機及應用產品智能制造基地建設項目，5000萬元用于補充流動資金。真真正正的大頭，也就是募投最多的2.11億元，主要用于智能精密注射給藥醫療器械產業化建設項目。該項目總建設期為3年，第2年開始生產。

精密給藥裝置，何以看中這一賽道？

據Frost&Sullivan預測，中國醫藥行業市場從2021年至2025年將以6.73%的復合增長率穩步發展，市場規模將于2025年達到約2萬億元。在下游醫藥市場規模穩步擴張、安全用藥意識持續提升的背景下，精密給藥裝置行業未來需求將持續增長。

來源：博納精密招股書

與此同時，人口老齡化日益加劇，中國慢性病負擔增加。中國人口老齡化程度日益加劇，2013- 2022 年 65歲以上人口占比已由 9.70%增至 14.90%，2022 年 65 歲以上人口規模已達 21035 萬人。隨著人口老齡化加劇，中國慢性病負擔日益增加。根據弗若斯特沙利文報告，我國慢性病藥物市場從 2016 年的 10321 億元增長到 2020 年的 11574 億元，年復合增長率為 2.9%。弗若斯特沙利文預計到 2030 年該市場規模將達到 24974 億元。

臨床常用的給藥途徑包括胃腸道給藥，注射給藥，以及吸入給藥、鼻腔給藥、局部給藥等。其中，注射給藥因其藥物吸收快，進入體內藥量準確而被廣泛應用。

精密給藥裝置利于解決當下自我注射給藥的需求，緩解醫護資源矛盾。由于現行的注射給藥方式需要醫護人員操作，日益增加的慢病患者與有限的醫護資源形成了嚴重的矛盾，迫切需要一種便于患者自我注射給藥的方式，來解決日益嚴重的醫護資源短缺問題及降低患者日常給藥的時間和物力成本。華陽智能業務所涉足三類精密給藥裝置均可由患者獨立操作，即完成藥物的填充與注射。

在全球市場上，諾和諾德、默克雪蘭諾、賽諾菲等綜合性制藥集團自行生產注射筆用于自身藥物的配套， Ypsomed 等企業專業從事注射筆研發生產，屬于全球市場中較為知名的企業。我國的注射筆市場起步較晚，國內大部分從業企業以單一產品（主要是機械式注射筆）為主。

在精密給藥裝置方面，華陽智能是國內起步較早、產品線較為齊全的注射筆研發生產企業，已取得了金賽藥業、豪森藥業、信立泰等知名生物制藥企業的批量訂單，在國內企業中占據領先地位。

華陽智能的精密給藥裝置主要客戶中，除了上述國內優質客戶外，也不乏海外客戶身影，目前其主要海外客戶為印度的 Igenerix。此外華陽智能已在馬來西亞、丹麥、俄羅斯、巴西等地進行客戶開拓，其中機械式注射筆目前已在馬來西亞完成注冊，在招標完成后有望實現批量銷售。

微特電機技術積累應用，核心技術構筑護城河

由于電子式注射筆的核心部件即是超小型微特電機，華陽智能在微特電機領域的技術積累應用于精密給藥裝置有天然優勢。

根據公司招股書，此次公司募投智能精密注射給藥醫療器械產業化建設項目、精密微特電機及應用產品智能制造基地建設項目及補充流動資金。其中，將通過新建現代化的潔凈醫療器械生產車間，購置引進行業先進水平的研發制造設備，引入行業內高水平產業人才，擴大精密給藥裝置生產規模，進一步鞏固公司在精密給藥裝置領域的市場地位。

▲?文章來源：醫療器械創新網網，參考：東吳證券

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