近期，中國證監(jiān)會披露了一份行政處罰決定書，對微醫(yī)集團以及其實控人廖杰遠分別處以3030萬元以及8萬元的罰款，理由是微醫(yī)集團作為信息披露義務人，未依法及時披露在易聯(lián)眾擁有權益的股份變動情況，所披露的持股變動情況有誤導性陳述。證監(jiān)會責令微醫(yī)集團改正，給予警告，并處以罰款。
作為中國最大的數(shù)字醫(yī)療服務平臺，從創(chuàng)立之初至今，微醫(yī)經歷過多輪融資，甚至最近的一次融資發(fā)生在今年的7月初，由一家國有產業(yè)投資基金領投，超過10億元。此次融資后，微醫(yī)并未公布最新的估值。2021年2月份的Pre-IPO融資后，微醫(yī)的估值接近70億美元。早在2018年，微醫(yī)就傳出了在香港上市的消息；2021年，微醫(yī)遞表港交所，6個月后招股書失效；今年3月，微醫(yī)又傳出以SPAC的方式上市，時至今日，這一消息仍然沒有后續(xù)。經歷最新的一次融資，本讓看好數(shù)字醫(yī)療的資本市場看到了勝利的曙光，但這一紙罰單又讓微醫(yī)的上市之旅變的撲朔迷離。
被業(yè)內認為具備行業(yè)戰(zhàn)略判斷力的微醫(yī)，從創(chuàng)業(yè)之初就備受資本青睞。作為一家數(shù)字醫(yī)療平臺，微醫(yī)經過十余年的發(fā)展，一路獲得了紅杉中國、騰訊投資等知名機構的加注，也被寄予了登陸資本市場的厚望。
眾所周知，山東是微醫(yī)重點進行業(yè)務布局的省份之一，在近年來微醫(yī)在山東開展了一系列數(shù)字診療及慢病門診相關業(yè)務。據悉目前，微醫(yī)以數(shù)字健共體為核心的業(yè)務正在向山東16個地市推廣，建設了50余家慢病服務中心，累計服務參保人1800萬次，在線問診人數(shù)超800萬，服務慢病人群近200萬人次。
微醫(yī)在山東的主要業(yè)務布局及重要進展，來源：公開資料，動脈網制圖
而微醫(yī)在7月初獲得超過10億元融資，領投方為來自山東省的國有產業(yè)投資基金，這也側面反映出山東對于微醫(yī)的發(fā)展與運作模式的認可以及對于微醫(yī)的前景市場抱有樂觀態(tài)度。有業(yè)內人士認為，微醫(yī)牽手國資，后者看重的是微醫(yī)的數(shù)字健共體業(yè)務在多地的成功探索，“國家層面在推進完善醫(yī)聯(lián)體管理，構建數(shù)字社會、發(fā)展數(shù)字經濟也是各省的重要戰(zhàn)略”。
新一輪融資無疑提振了微醫(yī)再次IPO的信心，但證監(jiān)會的一紙罰單，讓行業(yè)關注到：在互聯(lián)網醫(yī)療市場回暖之際，行政處罰會否成為微醫(yī)上市的不確定因素？
通過一輪輪的融資，讓我們看到了微醫(yī)所處賽道的無限未來，但為何微醫(yī)遲遲困囿于IPO上市申請上？
“證監(jiān)會的行政處罰并不會成為上市的決定性障礙。”北京一家熟識港交所上市業(yè)務的律師事務所合伙人這樣表示，在港股規(guī)則下要做好對歷史事宜的披露?！暗还苁菫榱松鲜?，還是為了以后的發(fā)展，微醫(yī)都需要進一步精細化管理、完善管理制度?！?
IPO的艱難之旅不難看出行政處罰并不能成為IPO上市的決定性因素，而是反應了微醫(yī)的運營及盈利模式仍有限制。據悉微醫(yī)雖處黃金賽道，但微醫(yī)連年的虧損也不免讓人擔憂。2018-2020年微醫(yī)年內虧損分別為40.52億元、19.37億元、19.14億元，經調整凈虧損分別為4.15億元、7.57億元、8.69億元。
在同賽道領域，微醫(yī)的競爭優(yōu)勢也不明顯。在互聯(lián)網醫(yī)療行業(yè)，已經上市的平安好醫(yī)生背靠平安集團，含著金湯匙出生；而阿里健康、京東健康的背后都有母公司的巨大流量池，在醫(yī)藥供應鏈及其管理上有絕對的優(yōu)勢。
而對比其他擁有強大背景支持的互聯(lián)網醫(yī)療企業(yè)來說，微醫(yī)業(yè)務營收來源相對顯得單薄了很多。當然目前所有的互聯(lián)網企業(yè)都沒能逃脫單一盈利模式的命運。從2012年至今，互聯(lián)網醫(yī)療上市公司與頭部的幾家未上市企業(yè)，都尚未在醫(yī)療服務上獲得持續(xù)盈利，幾家營收不錯的上市公司，其主要營收也多來自于在線售藥。
而微醫(yī)想要如何破局？有業(yè)內人士分析，“需要做好兩件事：把既有的運營模式做得更實，實現(xiàn)營收規(guī)?；?；完成IPO上市，獲得資本市場的持續(xù)支持。”通過此前頻繁的融資，支撐起微醫(yī)的數(shù)字健共體模式在多地復制，同時通過國有產業(yè)投資基金的加持，或許能給微醫(yī)的后續(xù)發(fā)展帶來不一樣的醫(yī)療資源。后續(xù)微醫(yī)應該會繼續(xù)他的IPO之旅，何時能上市，讓我們拭目以待！
