互聯網醫療企業扎堆上市他們靠什么才能扭虧為盈？

日期:2021-12-23

2021年，互聯網醫療領域迎來一波港股上市潮。醫渡科技（02158.HK）、醫脈通（02192.HK）前腳成功上市，微醫、叮當健康、智云健康、圓心科技等紛紛緊隨其后向港交所遞交招股書。

疫情之下，大眾對于互聯網醫療平臺的需求有所提高，互聯網醫療行業得以高速發展，市場規模穩步擴大的趨勢明顯。在新的機遇面前，有許多互聯網醫療企業加快投身資本市場的進度，于是就掀起了這一波上市浪潮。很多人不禁疑問，當下的互聯網醫療領域企業的盈利模式到底靠什么引得眾多頭部企業紛紛加入戰局？簡單總結無外乎“賣藥”與“賣服務”。

多企業藥品銷售業務構成主要營收

結合目前互聯網醫療領域企業的發展現狀來看，大多數的企業都未能擺脫依賴賣藥模式，這也致使多重競爭之下多個企業至今仍處于虧損狀態。從個別頭部互聯網醫療企業的營收結構出發，可以直觀地看出，企業的主要銷售額仍舊與與是否銷售藥物息息相關。

以提早上市的三巨頭京東健康、阿里健康、平安好醫生為例，數據顯示，京東健康87%的營收來自零售收入（包括藥品和非藥）；阿里健康來自醫藥自營業務和醫藥電商平臺業務的收入占比達96.5%；平安好醫生的健康商城業務收入約占其總收入的近六成，其主營的家庭醫生服務，并未對企業實現盈虧平衡起到關鍵性作用。而且平安醫生沒有像京東和阿里一樣原生的電商基因，其醫療器械創新網所創營收額數較少，并不能攤薄企業高昂的運營成本，至今仍難以扭轉連續虧損的局面。

圖片來源：億歐

微醫不走尋常路 ?卻難逃現有商業模式桎梏

“微醫上市”的消息在行業里流傳了幾年后終于坐實。2021年4月1日晚間，成立十年有余的微醫正式提交了招股書，分拆數字醫療服務平臺“微醫控股”在港股上市。相比其他互聯網醫療巨頭，微醫走的是一條全然不同的路徑：不靠“賣藥”，而是依托問診、慢病管理、專科護理等純醫療服務業務支撐起全部營收，但同樣難逃連年虧損的命運。

微醫原名“掛號網”，顧名思義即以掛號為抓手解決大眾掛號難的問題，掛號網先是一舉拿下華東地區最大的公立醫院——復旦大學附屬華山醫院，獲得5%的號源后，掛號網便有了與更多醫院合作的機會和可能性。

今日的微醫部分業務依舊延續了掛號網的服務內容，連接著中國超過7800家醫院，注冊醫生超過27萬，促成線上預約服務總計約9000萬次。依托這些互聯網醫院在線掛號及一系列流程，至今微醫已創立并運營了27家互聯網醫院。這一系列的業務構筑了微醫在數字問診、綜合醫療、專科醫療方面的服務能力，也支撐起微醫的部分營收。

互聯網醫療企業虧損狀態該如何破局？

然而“重服務，輕賣藥”模式也并未提升微醫的盈利空間，其三年累計虧損近80億元。從業務數據上看，與其他與丁香園擁有200萬醫生，平安好醫生擁有3億注冊用戶，阿里健康、京東健康則有平臺流量背書相比，微醫并不具有明顯優勢。從業績數據上看，與其他互聯網醫療企業一樣，微醫并未擺脫商業模式桎梏，持續流血虧損。有業內人士表示，為何微醫上市這么難？最大的問題還是互聯網醫療至今沒有一個清晰的盈利模式，作為業內“老兵”，不如部分“后浪”的核心原因，或許也與微醫選擇的偏服務的戰略方向有關。互聯網醫療模式尚未走通，同行基本靠賣藥賺錢，而這恰恰是注重服務的微醫比較薄弱的地方。

京東健康2021半年報營收136.4億元，同比+55.4%。凈虧損4.54億元，同比去年虧損收窄91.5%（去年同期虧損53.6億元）；阿里健康2021年半年報營收93.6億元，同比+30.7%營收但阿里健康中期業績由盈轉虧，虧損2.3億元人民幣；平安好醫生是TOP3里，業績下滑最嚴重的，近一年跌幅達到68.9%,虧損規模擴大三倍。2021半年報，平安好醫生營收39.2億元，同比+39.0%。凈虧損8.80億元，同比下滑311.81%。簡單來說，流血上市、業績虧損，是絕大多數互聯網醫療企業的現狀。

積極尋找新的增長突破點

快速成長中的互聯網醫療不能僅僅以“盈利”為衡量標準，但很難改變的一點是，企業要盈利才能生存。結合京東健康、阿里健康、平安好醫生的財報，越來越不樂觀的利潤率和增長恰恰說明了，后疫情時代的互聯網醫療市場需要尋找新的增長點。

從京東健康目前發展的戰略來看，京東將繼續擴大發揮其線上優勢，京東健康的互聯網醫療服務，覆蓋診前、診中、診后全流程。同時，京東健康提出，公司增長的持續動力離不開實體企業屬性和數字技術能力。為此京東健康在本財年持續投入，不斷擴展線下線上業務。在多地開設了線下院邊店和DTP藥房，提供藥品倉儲，以及運輸全流程一體化供應鏈解決方案。

阿里健康將依托醫藥電商平臺和支付寶資源進行擴展，阿里健康董事長兼CEO朱順炎6月份在采訪時表示，一直很看好互聯網健康行業。他認為阿里健康要回到互聯網，而在能力和資源局限下，阿里健康首先要依托互聯網成熟團隊的優勢做好眼前事。

平安好醫生在2021年上半年盈利大幅虧損，?據悉，此舉系平安好醫生調整經營策略，將業務重心改為面向企業，為擴大用戶基礎，售價更低所致。平安好醫生后續將聚焦B2C用戶、家庭醫生會員制，完善O2O服務等，通過B端、C端協同發展，從線上到線下，通過貼近平安母體、貼近金融渠道、貼近平安HMO模式，實現企業商業價值最大化。

沒有天然流量優勢的微醫，只好轉向別的大趨勢--醫保，微醫近年來努力突破建立互聯網醫院，其中微醫泰山互聯網醫院與當地的公立醫院合作，為當地會員提供持續的數字慢病管理服務，包括復診、慢病遠程監測、配藥和健康指導等。然而醫保支付政策有極強的地緣屬性，不同地方之間醫保政策差異極大，可復制性差。目前有業內人士表示，就數字健康賽道而言，“這個市場要么有流量，可以賣藥或賣保險，要么就做線下，否則真沒其他能做起來的”。就目前形式看來，微醫的“錢景”難明。

文章來源：醫療器械創新網網

編輯：吳紅

參考資料：微醫“流血”上市：可能死不了，但大概率活不好

? ? ? ? ? ? 阿里健康、京東健康、平安好醫生遭遇估值殺，互聯網醫療養成還要多少年？

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