醫(yī)療器械創(chuàng)新網(wǎng)
隨著醫(yī)療創(chuàng)新效率的下滑以及投資回報(bào)率的降低，大型跨國醫(yī)藥/醫(yī)械公司紛紛尋求更加“輕量化”的方式來加入到中國創(chuàng)新企業(yè)的爭奪賽中，并期待從中分一杯羹。
輝瑞、禮來、阿斯利康、賽諾菲、勃林格殷格翰、美敦力、強(qiáng)生、珀金埃爾默等公司紛紛加入到這一戰(zhàn)場。
有的剛剛起步，有的早已征戰(zhàn)多年。我們以行業(yè)內(nèi)最具代表性的機(jī)構(gòu)，來觀察分析它們對(duì)于中國醫(yī)療市場的影響。
制藥：禮來亞洲基金已投資89家企業(yè)
禮來亞洲基金（LAV）一直是行業(yè)內(nèi)最令人津津樂道的由MNC設(shè)立的產(chǎn)業(yè)基金之一。
一方面，禮來亞洲基金當(dāng)年在信達(dá)生物的投資中一戰(zhàn)成名；
另一方面，相較于其他基金，禮來亞洲基金堅(jiān)持在中國市場上進(jìn)行投資，日趨活躍。2020年，該基金進(jìn)行投資的次數(shù)高達(dá)30次，且其投資的企業(yè)共有9家通過IPO上市。
禮來亞洲基金2008年起始于禮來制藥的風(fēng)險(xiǎn)投資部門，但在2011年就成為獨(dú)立的投資管理公司，禮來制藥在禮來亞洲基金中股權(quán)占比10%，兩者互相獨(dú)立。
作為最早在中國開始耕耘的生物醫(yī)藥專業(yè)基金之一，禮來亞洲基金十年來一直持續(xù)投資中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)，并逐步擴(kuò)大至美國。
目前，一共管理超過等值45億美元的6支美元基金和5支人民幣基金。禮來亞洲基金的總部位于中國，在上海、香港和美國硅谷均有設(shè)立辦公室。
▲禮來亞洲基金各年份投資數(shù)量統(tǒng)計(jì)（醫(yī)趨勢統(tǒng)計(jì)制圖）
截至2021年3月21日，禮來亞洲基金共計(jì)進(jìn)行了129起投資。
從投資階段來看，禮來亞洲基金投資最多的是B輪，2018年至今共投資34起；其次是A輪，共計(jì)27起；C輪，共計(jì)15起。因此，該基金更偏愛醫(yī)療行業(yè)的早中期投資。
從投資年份來看，禮來亞洲基金的投資日漸活躍，2018年以前每年最多12起投資，2018年投資21起，2019年投資25起，2020年投資30起。
2021年至今已有8起投資，以這個(gè)頻次進(jìn)行投資的話，預(yù)計(jì)2021年投資次數(shù)將再創(chuàng)新高。
特色：重復(fù)投資，支持到底
從投資理念來看，在該基金投資的89家企業(yè)中，有高達(dá)30%（27家企業(yè)）獲得了至少2次投資。其中，
信達(dá)生物、和譽(yù)生物、科望醫(yī)藥、新格元生物、奕安濟(jì)世5家企業(yè)分別獲得了其3次投資；
博雅輯因、邁博斯生物、益方生物3家企業(yè)分別獲得了其4次投資；
英派藥業(yè)甚至獲得了其5次投資。
除此之外，禮來亞洲基金基于其母公司禮來制藥的種種資源和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，除了會(huì)持續(xù)投資企業(yè)，還會(huì)提供很多增值服務(wù)，并支持到底。
▲禮來亞洲基金的投資理念
以禮來亞洲基金的代表項(xiàng)目信達(dá)生物為例：
2011年信達(dá)生物成立，2012年禮來亞洲基金就領(lǐng)投了其A輪融資。
該基金還促成了信達(dá)生物和美國禮來制藥超30億美金的合作，一度創(chuàng)造了當(dāng)時(shí)中國生物醫(yī)藥企業(yè)與跨國制藥企業(yè)之間規(guī)模最大的合作，幫助信達(dá)降低了運(yùn)營研發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，大大推動(dòng)了信達(dá)的發(fā)展：
2015年3月，該基金推動(dòng)信達(dá)生物與禮來制藥達(dá)成總額超23億美元（首付+里程金）的中國及海外生物藥開發(fā)合作，信達(dá)將PD-1抗體的海外市場授權(quán)予禮來，并獲得5600萬美元首付款。
2015年10月，信達(dá)生物與禮來制藥達(dá)成總額超10億美元（里程金）的合作，即3個(gè)腫瘤免疫治療雙抗的全球開發(fā)合作協(xié)議。
另外，禮來亞洲基金持續(xù)為信達(dá)生物輸血，2015年參與了信達(dá)生物C輪1億美元融資，2018年參與其E輪1.5億美元融資。在信達(dá)生物2018年10月IPO上市后退出，賬面回報(bào)4.53倍。
成就：至今共有16家企業(yè)上市
▲禮來亞洲基金投資的、目前已上市的公司（醫(yī)趨勢統(tǒng)計(jì)制圖）
成立至今，禮來亞洲基金投資的89家企業(yè)中，已有16家企業(yè)通過IPO上市。
2020年是該基金的集中收獲期，共有9家被投企業(yè)上市（康希諾生物屬于二次上市），占據(jù)16家的一半還多。
2021年Q1，禮來亞洲基金投資的諾輝健康、亙喜生物分別已經(jīng)在港股、美股上市，而世和基因已開啟科創(chuàng)板上市輔導(dǎo)。
從這些上市公司覆蓋領(lǐng)域來看，大多是近年來的熱點(diǎn)領(lǐng)域：抗體研發(fā)、腫瘤創(chuàng)新藥、CAR-T、癌癥早篩等。
某種程度上來看，這證明了：資本和風(fēng)口，永遠(yuǎn)伴生。
醫(yī)械：基金、孵化器等多模式并行
在醫(yī)療器械領(lǐng)域，創(chuàng)新?lián)寠Z戰(zhàn)中最為出色的應(yīng)該當(dāng)屬美敦力和強(qiáng)生。
與禮來亞洲基金的廣泛投資不同，醫(yī)療器械行業(yè)的投資領(lǐng)域大多與基金所屬企業(yè)自有的產(chǎn)品領(lǐng)域息息相關(guān)。
美敦力中國基金：投資7家企業(yè)，覆蓋業(yè)務(wù)相關(guān)領(lǐng)域
美敦力中國基金成立于2016年，致力于投資中國本土早期醫(yī)療科技創(chuàng)新企業(yè)以及符合中國市場需求的海外創(chuàng)新技術(shù)。
▲美敦力中國基金投資合作
根據(jù)其官網(wǎng)截圖，美敦力中國基金至今已經(jīng)投資了7家企業(yè)，覆蓋了微創(chuàng)治療、神經(jīng)刺激、心血管、以及醫(yī)療服務(wù)（醫(yī)院）等。
縱覽下來，美敦力中國基金的投資領(lǐng)域相對(duì)較為傳統(tǒng)。
強(qiáng)生投資創(chuàng)新：多模式復(fù)合
強(qiáng)生對(duì)于創(chuàng)新仍然十分看重，形成了一套非常完整的生態(tài)系統(tǒng)，包括了強(qiáng)生Innovation Center創(chuàng)新中心、強(qiáng)生JLABS孵化器、強(qiáng)生創(chuàng)新JLINX、強(qiáng)生創(chuàng)新投資JJDC等機(jī)構(gòu)。
根據(jù)CB Insights 數(shù)據(jù)，全球Top20醫(yī)療器械公司中，強(qiáng)生是最活躍的投資者。
▲全球Top20醫(yī)療器械投資活動(dòng)統(tǒng)計(jì)（數(shù)據(jù)截至2020年2月7日，來源：CB Insight）
最受關(guān)注的是2020年，金斯瑞旗下傳奇生物融資1.5億美元，是由哈德遜資本、強(qiáng)生創(chuàng)新投資(JJDC)、禮來亞洲基金(LAV)領(lǐng)投的。
強(qiáng)生中國投資體系中還需要關(guān)注的是JLABS孵化器。
2012年，強(qiáng)生JLABS正式成立，至今已經(jīng)有13家JLABS在全球落地。2019年6月在上海成立的JLABS（JLABS@上海）是其分支，也是在亞太地區(qū)的第一個(gè)分支。
據(jù)悉，JLABS@上海由上海張江藥谷公共服務(wù)平臺(tái)有限公司和強(qiáng)生創(chuàng)新攜手共建，能容納近50家創(chuàng)新實(shí)體，涵蓋了包括制藥、醫(yī)療器材、消費(fèi)品和醫(yī)療技術(shù)在內(nèi)的領(lǐng)域，宣布開業(yè)時(shí)已有31家企業(yè)入駐。
▲JLABS@上海
JLABS@上海采用與分布在世界各地JLABS一致的“無附加條件”模式。即不要求獲得入孵企業(yè)的股份，也不要求優(yōu)先投資權(quán)。
入孵公司只需每個(gè)月支付一定的費(fèi)用，就可以使用包括辦公室、實(shí)驗(yàn)室等的空間與各種實(shí)驗(yàn)設(shè)備，并且獲得JLabs團(tuán)隊(duì)在人力資源、財(cái)務(wù)等方面的運(yùn)營管理服務(wù)。
入孵企業(yè)還會(huì)獲得一位JPal，即創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師。他們均為強(qiáng)生的員工，在業(yè)界有著豐富經(jīng)驗(yàn)。JLabs也鼓勵(lì)入孵企業(yè)之間的相互溝通與合作，形成了創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)。
采用孵化器模式的跨國醫(yī)械公司也有不少，比如波士頓科學(xué)。
中外企業(yè)均熱衷“投資”
禮來之外，輝瑞等都成立了對(duì)外投資公司，用以投資有價(jià)值的生物制藥以及醫(yī)療技術(shù)創(chuàng)新公司。
2019年，阿斯利康宣布與中金資本在無錫聯(lián)合成立全球醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金。
同年，珀金埃爾默對(duì)外宣布發(fā)起成立首個(gè)專注于中國體外診斷行業(yè)的市場化產(chǎn)業(yè)基金——珀金埃爾默創(chuàng)投（PKI Ventures，以下簡稱“PKI創(chuàng)投”）。該基金已經(jīng)完成了第一筆投資，投給了創(chuàng)新型體外診斷公司——頤坤生物。
2020年，賽諾菲宣布對(duì)全球性風(fēng)險(xiǎn)投資基金凱輝創(chuàng)新基金進(jìn)行戰(zhàn)略投資。賽諾菲希望利用凱輝遴選與投資企業(yè)的優(yōu)勢，助力賽諾菲連結(jié)中國醫(yī)療健康初創(chuàng)企業(yè)。
中國本土醫(yī)藥、醫(yī)療企業(yè)也努力在這場創(chuàng)新爭奪戰(zhàn)中獲得一席之地：
國藥集團(tuán)2012年發(fā)起成立的國藥資本，已先后發(fā)起設(shè)立三期基金，共管理資金等值人民幣超過60億元。
藥明康德則主要通過設(shè)立投資管理公司（如上海藥明康德投資管理有限公司）和參與股權(quán)投資基金（如薄荷天使、通和毓承旗下基金）的方式開展控股、少數(shù)股權(quán)對(duì)外投資。
華大基因則通過設(shè)立基金管理公司（如深圳華大基因產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司）。
復(fù)星醫(yī)藥主要通過復(fù)星平耀、復(fù)健股權(quán)等投資機(jī)構(gòu)開展少數(shù)股權(quán)對(duì)外投資。
也有不少本土企業(yè)通過與MNC合作的模式來加入投資戰(zhàn)隊(duì)：
2020年8月，泰格醫(yī)藥公告稱，擬出資5000萬元與阿斯利康和中金資本一起，參投合伙企業(yè)AstraZeneca - CICC基金(暫定名)。
2020年10月，魚躍醫(yī)療宣布以2億元參投設(shè)立阿斯利康中金醫(yī)療創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（企業(yè)名稱暫定）。本合伙企業(yè)的合伙期限為 7 年，合伙企業(yè)規(guī)模最高不超過 25億元。該合伙企業(yè)目的明確，主要對(duì)中國境內(nèi)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)相關(guān)的未上市企業(yè)的股權(quán)或上市企業(yè)進(jìn)行投資活動(dòng)。
為何企業(yè)如此熱衷于搞“投資”？
這種企業(yè)投資能夠迅速幫助母公司從外部獲取新信息和創(chuàng)意，幫助其重回創(chuàng)新前沿。發(fā)起這種基金的母公司，通常扮演著輸出產(chǎn)業(yè)鏈支撐要素這一重要角色，并且還會(huì)幫助被投企業(yè)完成從0到1的艱難生長環(huán)節(jié)。
因此，這些“輕模式”的投資方式備受青睞。
不過，鑒于參與者越來越多，好資產(chǎn)越來越稀缺，不知道，這些企業(yè)又該采取怎樣的模式來爭奪“創(chuàng)新”資產(chǎn)？
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